電力設備行業(yè)：雪災后輸電線路重建有利于部分制造企業(yè)

　　我們在前期策略報告中指出，目前全國電力供需基本平衡，可以預見到裝機容量增速在2008-2010年將回落至合理水平，與社會用電量的增速將基本保持同向且相近的狀況。

　　近期雪災造成近20個省區(qū)市拉閘限電，我們認為有必要簡單分析供電中斷原因，來看看電力設備制造企業(yè)是否間接受益。

　　電力部門統(tǒng)計電煤短缺造成被迫關停的發(fā)電機組達4000萬千瓦以上，這是供電緊張的最主要原因之一，與電力設備企業(yè)無關。

　　根據(jù)各方報道，輸電線路在雪災受損主要集中在鐵塔、絕緣子、導地線、電纜、光纜、避雷器等，我們對相關產(chǎn)品的國家電網(wǎng)公司招標數(shù)據(jù)進行了不完全統(tǒng)計（見附表2）。輸電線路重建必然有利于相關制造行業(yè)：電力設備行業(yè)的絕緣子、電線電纜等；通訊設備的光纜等；建筑與工程機械的鐵塔建設相關。

　　至于后期是否在電力規(guī)劃中增加電源點建設，以緩解供電緊張局面。

　　我們認為，相比雪災，資源分布等其他因素可能是考慮建設電源點的主要因素，因此我們判斷雪災對發(fā)電設備制造企業(yè)影響較少。

　　雪災暴露出部分地區(qū)輸電網(wǎng)架結(jié)構(gòu)脆弱，而電網(wǎng)基建與技改的出發(fā)點是提高整體供電能力，因此我們估計后期將新增資金用于電網(wǎng)建設，這會有利于所有輸變電設備制造企業(yè)。不過考慮近年的電網(wǎng)整體規(guī)劃，這部分因雪災帶來的新增投資將會有限。

　　綜合以上分析，我們認為雪災后的電網(wǎng)投資對輸變電設備制造行業(yè)有一定影響，但是部分地區(qū)輸電線路重建主要涉及鐵塔、電纜等產(chǎn)品，涉及的輸變電設備上市公司包括絕緣子和電線電纜制造企業(yè)：深圳惠程、寶勝股份、南洋電纜、特變電工、中天科技（歸屬通訊設備行業(yè)）等。

　　王稹